Japan – een van 's werelds grootste economieën en de grootste buitenlandse houder van Amerikaanse staatsobligaties – gaat een fase van stijgende rentes in na drie decennia van extreem lage leenkosten. Met een schuldquote van bijna 235% dreigt zelfs een bescheiden rentestijging de binnenlandse financiën te destabiliseren. Maar de echte schokgolf zal in het buitenland voelbaar zijn, aangezien Japan maar liefst 1.2 biljoen dollar aan Amerikaanse staatsobligaties bezit – meer dan welk ander land ook. Analisten waarschuwen dat naarmate de Japanse rendementen stijgen en de beruchte yen-carry trade afbrokkelt, honderden miljarden dollars de Amerikaanse markten zouden kunnen verlaten. Dat zou leiden tot hogere Amerikaanse rentes, duurdere hypotheken en kredieten, en een toegenomen volatiliteit in aandelen, obligaties, cryptovaluta en pensioenspaargelden.
Als grootste bezitter van Amerikaanse staatsschuld zullen de stappen van Japan Amerikanen – en iedereen die Amerikaanse activa bezit, zoals de meeste aandelen – meer beïnvloeden dan ze beseffen. Een beleidsaanpassing in Tokio kan miljoenen mensen in de VS en de rest van de wereld treffen, die zich er zorgwekkend weinig van bewust zijn hoe nauw hun spaargeld verbonden is aan de volgende stap van een Aziatische centrale bank.
De Japanse schuldenlast: een 30-jarig experiment mislukt.
De staatsschuld van het land bedraagt momenteel 235% van het bbp. Dat is verreweg de hoogste van alle ontwikkelde economieën en het dubbele van de al alarmerende 120% van de VS. Hoe heeft het zover kunnen komen?
Begin jaren negentig barstte de aandelen- en vastgoedbubbel in Japan. Het land beleefde drie "verloren decennia" met nulgroei, lage inflatie en herhaalde mislukte pogingen tot economische stimulering. De overheid leende agressief om de economie te ondersteunen, terwijl de Bank van Japan (BoJ) de rentetarieven naar nul en zelfs negatieve niveaus bracht, wat betekende dat je minder terugbetaalde dan je had geleend. De BoJ kocht uiteindelijk de helft van alle uitstaande staatsobligaties (schuld), waardoor de overheidstekorten in feite tegen vrijwel nul kosten werden gefinancierd.
Het systeem functioneerde zolang de inflatie en de rentes laag bleven. Nu stort dat systeem echter in elkaar.
De financiële aardbeving met wereldwijd voelbare naschokken.
In november van dit jaar kondigde Japan een omvangrijk stimuleringspakket aan van meer dan 18 biljoen yen (117 miljard dollar). Dit is niet geheel ongebruikelijk gezien de eerdere pogingen van het land na de zeepbel, maar de markten reageerden op een manier die Japan in bijna twintig jaar niet meer had gezien: de rente op Japanse staatsobligaties schoot omhoog.
Deze reactie markeerde een grotere verschuiving: investeerders geloven niet langer dat Japan enorme tekorten oneindig kan financieren tegen rentes die bijna nul zijn. Hogere rendementen betekenen hogere rentes, hogere herfinancieringskosten en veel duurdere rentebetalingen op de eigen staatsschuld. Zelfs kleine verhogingen van de leenrente dreigen de financiële stabiliteit van het land te ondermijnen vanwege de enorme omvang van de schuld zelf.
Waarom is dit dan een probleem voor Amerika?
Dat Japan de grootste buitenlandse koper van Amerikaanse staatsobligaties is, is hier een cruciaal punt. De reden voor de enorme waarde van 1.2 biljoen dollar is eenvoudig: lenen in Japan was bijna gratis, waardoor instellingen honderden miljarden aan schulden konden aangaan en dit konden beleggen in hoogrentende Amerikaanse obligaties. Een Japans pensioenfonds zou bijvoorbeeld geen rente ontvangen als het in eigen land belegd zou worden. Lenen tegen 0%, 4-5% rendement behalen op Amerikaanse staatsobligaties en het verschil in eigen zak steken, was dus vrijwel gratis geld.
Naarmate de rentes in Japan stijgen en ook de obligatierentes toenemen, wordt beleggen in het buitenland minder aantrekkelijk. Inclusief valutarisico's is het rendement plotseling veel lager dan in voorgaande decennia. Als gevolg hiervan dreigt een ongekende uitverkoop van Amerikaanse obligaties, waarbij honderden miljarden dollars de Amerikaanse obligatiemarkt verlaten en terugvloeien naar Japan. Mocht dat gebeuren, dan staat de VS voor de volgende problemen:
- Dalende prijzen van staatsobligaties en stijgende rendementen
- Duurdere hypotheken, kredieten en zakelijke leningen.
- Hogere rentelasten op de federale staatsschuld
- Volatiliteit op de aandelen- en cryptomarkten
De VS geven jaarlijks al 1 biljoen dollar uit aan rentebetalingen – meer dan het gehele defensiebudget. Elke procentuele rentestijging voegt 200 tot 300 miljard dollar toe aan de federale rentebetalingen. Die stijging kan alleen worden bereikt door hogere belastingen, bezuinigingen of het bijdrukken van geld – allemaal zaken met ingrijpende gevolgen.
Japan liet de markten in 2024 op dezelfde manier instorten.
Voordat we al deze hypothetische scenario's bekijken, moeten we teruggaan naar vorig jaar, toen een kleine aanpassing van de Bank van Japan enorme marktbewegingen in de VS teweegbracht. In augustus 2024 maakten we het volgende mee:
- S&P 500 daalde 8%
- Nasdaq daalde met 10%
- De Bitcoin-prijs daalde met 23%.
Deze stappen werden teruggedraaid nadat de Bank van Japan zich terugtrok. Deze keer heeft Japan wellicht geen mogelijkheid meer om van koers te veranderen.
Hoe de Yen Carry Trade werkte
Decennialang was de 'yen carry trade' een van de belangrijkste – en minst besproken – aanjagers van wereldwijde liquiditeit. De mechanismen waren eenvoudig.
- Leen voordelig in Japan – tegen 0% rente of lager.
- Investeer in het buitenland in activa met een hoger rendement, met name in 'superveilige' Amerikaanse staatsobligaties.
- Neem het verschil als winst.
De massale toepassing van deze tactiek door hedgefondsen, banken, verzekeraars en institutionele beleggers verspreidde zich over de wereldwijde financiële sector en het volume van in yen gefinancierde investeringen bereikte biljoenen dollars.
Maar wanneer de Japanse rentes stijgen, wordt deze handel minder winstgevend – of zelfs ronduit onhaalbaar. Beleggers moeten hun posities afbouwen door staatsobligaties, aandelen, vastgoedfondsen en andere activa te verkopen. Het gevolg kan een plotselinge, brede marktdaling zijn.
Hoe de beleidswijziging van Tokio uw portemonnee raakt
De Amerikaanse financiële situatie is gebaseerd op de rendementen op staatsobligaties. Naarmate de prijzen dalen en de rendementen stijgen, wordt het hele kredietsysteem opnieuw geprijsd:
- Autoleningen worden duurder.
- Hypotheekrentes stijgen
- Kredietverstrekking aan kleine bedrijven wordt aangescherpt
- Aandelenwaarderingen dalen naarmate de disconteringsvoet stijgt.
- Bedrijfsschuld daalt
Dit is de kettingreactie die in gang wordt gezet wanneer een grote koper zoals Japan de aankopen van staatsobligaties vermindert of netto verkoper wordt.
Japan hoeft niet al zijn bezittingen in één keer te verkopen om dit probleem te laten ontstaan. Zelfs een geleidelijke of gedeeltelijke verschuiving in de allocatie is voldoende om de financiële situatie van miljoenen huishoudens te verslechteren.
Wat gewone beleggers moeten begrijpen
Dit is niet bedoeld om iedereen angst aan te jagen en hun vermogen te laten verkopen. Wat hier belangrijk is, is dat gewone beleggers en mensen die sparen voor hun pensioen de onderlinge samenhang van het systeem begrijpen. De belangrijkste punten om te begrijpen zijn:
- Het rentebeleid van Japan is wereldwijd van belang – u hoeft geen Japanse activa te bezitten om blootgesteld te worden aan de beslissingen van het land.
- Staatsobligaties zijn niet immuun voor verliezen – stijgende rendementen drukken de prijzen, wat gevolgen heeft voor obligatiefondsen en defensieve portefeuilles.
- Diversificatie over regio's en activaklassen is nu belangrijker dan ooit – wereldwijde portefeuilles en portefeuilles die gespreid zijn over verschillende activaklassen zijn minder blootgesteld aan risico's dan beleggers die uitsluitend Amerikaanse aandelen bezitten.
- Carry trades vergroten de volatiliteit – gedwongen afwikkeling kan leiden tot de verkoop van niet-gerelateerde activa, wat zowel indexfondsen als cryptovaluta treft.
- De VS zullen te maken krijgen met hogere structurele leenkosten – dit heeft gevolgen voor alles, van overheidsbegrotingen tot consumentenkrediet.
Tot slot
De renteverhoging in Japan is niet zomaar een binnenlands verhaal over een overgefinancierde economie die probeert het evenwicht te herstellen. Het is de massale ontmanteling van een 30 jaar durende wereldwijde financiële overeenkomst die er stilletjes voor zorgde dat lenen voor de VS goedkoop bleef en er een overvloed aan liquiditeit was. Wanneer 's werelds grootste koper van Amerikaanse staatsobligaties van koers verandert, treffen de naschokken iedereen, van gepensioneerden in Florida tot huizenkopers in Ohio en technologie-investeerders in Californië. De vraag is niet of de koerswijziging van Japan de wereldeconomie beïnvloedt, maar eerder hoe snel en ingrijpend de gevolgen zich zullen verspreiden.
The Expose heeft dringend uw hulp nodig…
Kunt u ons helpen om de eerlijke, betrouwbare, krachtige en waarheidsgetrouwe journalistiek van The Expose draaiende te houden?
Uw overheids- en Big Tech-organisaties
proberen The Expose het zwijgen op te leggen en uit te schakelen.
Daarom hebben we uw hulp nodig om ervoor te zorgen
wij kunnen u blijven voorzien van de
feiten die de mainstream weigert te delen.
De overheid financiert ons niet
om leugens en propaganda op hun site te publiceren
namens de Mainstream Media.
In plaats daarvan vertrouwen we uitsluitend op uw steun. Dus
steun ons alstublieft in onze inspanningen om
jij eerlijke, betrouwbare onderzoeksjournalistiek
vandaag nog. Het is veilig, snel en gemakkelijk.
Selecteer hieronder de methode die u het prettigst vindt om uw steun te betuigen.
Categorieën: Wist u dat?, US News, Wereldnieuws
…nou, er is nog een ander probleem dat ons zorgen baart, Rhoda…het is nuttig om hiervan op de hoogte te zijn…de alomtegenwoordige onderlinge verbanden zijn zeer complex, en dankzij jouw artikel heb ik geleerd dat Japan het grootste deel van de Amerikaanse staatsschuld bezit. Ik dacht dat het China was…ik vraag me af of dit probleem, in combinatie met een zogenaamde pandemie, ook in het vizier van de globalisten zal komen…hier is een link naar een artikel op een nuttige website… Inzicht in China's eigendom van de Amerikaanse staatsschuld https://share.google/eqirQNM2lvZAKIeVw … we leven in een tijd die onze leermogelijkheden mogelijk versnelt, alsof zoveel materiaal, ik bedoel over een scala aan relevante en cruciale onderwerpen, door middel van slinkse manieren waarop controle kan worden uitgeoefend, als het ware aanspoelt op een strand en dus letterlijk aan onze inspectie onderworpen is… 🙏➕🙏…
… excuses, mijn opmerking was eigenlijk bedoeld voor g. Calder… 🙏➕🙏…