De verhouding tussen de Franse staatsschuld en het bbp is aanzienlijk gestegen, van 60% in 2000 tot 113% eind 2024. Naar verwachting zullen de kosten van de schuldaflossing in 2026 de op één na grootste begrotingspost zijn.
Het land kampt ook met een politieke crisis. Premier François Bayrou worstelt om de begroting voor 2026 goed te keuren en een meerderheid te bemachtigen.
Volgens Fabian Wintersberger worden financiële en schuldencrises niet zozeer opgelost, maar eerder verdoezeld door politieke maatregelen die erop gericht zijn de marktangst te verlichten.
Laten we het contact niet verliezen... Uw regering en Big Tech proberen actief de informatie die door The blootgesteld om in hun eigen behoeften te voorzien. Abonneer u nu op onze e-mails om ervoor te zorgen dat u het laatste ongecensureerde nieuws ontvangt. in je inbox…
Opmerking: Sinds het artikel van Wintersberger eerder vandaag werd gepubliceerd, heeft Sébastien Lecornu aangetreden als de nieuwe premier, de vijfde premier van Frankrijk in twee jaar tijd, terwijl 'Block Everything'-protesten het land opschudden. De landelijke “Blokkeer Alles”-beweging is gericht tegen de regering van president Emmanuel Macron, het politieke establishment en de geplande bezuinigingen.
De financiële ellende van Frankrijk is een slecht voorteken voor andere landen
By Fabian Wintersberger, zoals gepubliceerd door De dagelijkse economie
"De geschiedenis herhaalt zich niet, maar rijmt vaak", is een beroemde uitspraak die wordt toegeschreven aan de Amerikaanse schrijver Mark Twain. Wanneer je vandaag het nieuws leest over de Franse regering en haar schuldensituatie, is het niet onwaarschijnlijk dat je aan die uitspraak denkt.
De Europese schuldencrisis opnieuw bekeken
Het is ongeveer 15 jaar geleden dat de Europese Unie (‘EU’) geconfronteerd werd met haar eerste ernstige crisisAls gevolg van de nasleep van de grote financiële crisis in 2008 belandde het continent in een jarenlange schuldencrisis, die voor veel leden van de eurozone enorme economische problemen met zich meebracht.
Destijds waren het de zogenaamde PIIGS-landen (Portugal, Ierland, Italië, Griekenland en Spanje) die in de schijnwerpers van de financiële markten kwamen te staan. Na de euro werd geïmplementeerd In 2002 konden deze landen staatsschulden uitgeven tegen tarieven die ze nog nooit eerder hadden gezien. Het is dan ook niet verwonderlijk dat politici de druk niet aankonden en steeds meer schulden uitschreven in een poging hun landen welvaart te brengen.
Zoals altijd blijken dingen die te mooi klinken om waar te zijn, niet waar te zijn. En toen de vraag naar nieuwe schulden en risicovol krediet afnam nadat de Amerikaanse huizenbubbel begon te barsten, was het slechts een kwestie van tijd voordat de crisis zich zou uitbreiden en Europese landen zou treffen die schulden opbouwden onder het lagerenteregime.
De renteverschillen op staatsobligaties ten opzichte van Duitse Bunds (figuurlijk de "Amerikaanse staatsobligatie" van de eurozone) liepen aanzienlijk op. Mario Draghi, destijds hoofd van de Europese Centrale Bank ("ECB"), greep in met zijn beroemde "Whatever It Takes"-toespraak en de renteverschillen begonnen weer te dalen. Griekenland leed buitengewoon onder de crisis. De situatie verslechterde tot het punt van vereisen financiële steun van de EU en het Internationaal Monetair Fonds (“IMF”).
De EU heeft ook politieke instrumenten in het leven geroepen die op de een of andere manier de "no-bailout"-clausule uit het Verdrag van Maastricht omzeilden. Uiteindelijk zou je kunnen zeggen dat de crisis niet was opgelost, maar juist werd verdoezeld door politieke maatregelen die erop gericht waren de nervositeit op de financiële markten te verlichten.
Schuldenopbouw van de Franse regering
Hoewel Frankrijk destijds niet per se een fiscaal zuinig land was, kwam het niet in de schijnwerpers te staan. Opvallend is dat de renterisicospreiding van Frankrijk ten opzichte van Duitse staatsobligaties tijdens het hoogtepunt van de staatsschuldencrisis in de jaren 2010 aanzienlijk hoger was dan nu.
Wat veranderde, is de schuldsituatie van de Franse overheid. In 2000 bedroeg de Franse schuldquote ongeveer 60 procent en sindsdien is deze gestaag blijven stijgen. Tot 2010 was deze gestegen tot 84 procent. Eind 2019 naderde deze de 100 procent en eind 113 was deze gestegen tot 2024 procent. Procentueel gezien steeg de schuld veel sneller dan die van Italië.
Opvallend is ook dat de verhouding tot 2008 vergelijkbaar was met die in Duitsland, waarna deze aanzienlijk ging afwijken.
In de jaren 2010, toen de rente daalde en bijna nul was, was het echter veel gemakkelijker om die schuld te herfinancieren. De toename van het tekort had beperkte gevolgen, omdat lenen steeds goedkoper werd.
Wanneer de rente echter begint te stijgen, moet men steeds meer geld lenen om alleen al de rente op de schuld te betalen. In Frankrijk is het deel van de schuldaflossingskosten op weg om in 2026 de op één na grootste begrotingspost te worden. Le Monde gerapporteerd:
Volgens overheidsprognoses zal de schuldendienst naar verwachting in 2026 de op één na grootste overheidsuitgave zijn, met een verwachte € 75 miljard. Daarmee zou het ruim boven de nationale uitgaven voor onderwijs en defensie uitkomen, maar achter belastingteruggaven aan bedrijven en particulieren (gekoppeld aan belastingvoordelen en andere stimuleringsregelingen).
Hoewel de omvang van de Franse schuld nog steeds veel lager is dan die van Griekenland, maken de financiële markten zich zorgen over de ontwikkeling van de schuld. Zo heeft Griekenland fiscale maatregelen en economische hervormingen doorgevoerd om zijn tekort terug te dringen en de afgelopen jaren een solide economische groei doorgemaakt, maar Frankrijk kampt sinds 2022 met toenemende tekorten. Momenteel heeft het IMF zelfs... anticipeert dat Frankrijk een hogere schuld/bbp-ratio zal hebben dan Griekenland.
Een voortdurende politieke crisis
Naast de somber wordende financiële situatie verkeert Frankrijk ook in een politieke crisis. Tijdens de staatsschuldencrisis van de jaren 2010 bleef Frankrijk een stabiel politiek klimaat kennen. Die tijd is allang voorbij.
In 2022 behaalde Emmanuel Macron een overwinning voor het presidentschap die dichterbij was dan verwacht, tegen de extreemrechtse kandidaat Marine Le Pen. In het voorjaar van 2024Macron riep op tot vervroegde verkiezingen, wat in de eerste ronde resulteerde in een aanzienlijke overwinning voor extreemrechts. Toch eindigde de tweede ronde met een verrassende overwinning van het linkse Nieuwe Volksfront.
Michel Barnier, een voormalig EU-commissaris, werd in september premier, maar verliezen een vertrouwensstemming in december 2024 nadat hij er niet in was geslaagd een meerderheid voor zijn begroting te bemachtigen. Hij werd de kortstzittende premier van de Vijfde Republiek van Frankrijk.
De huidige politieke crisis
Barniers opvolger, François Bayrou, slaagde er niet in de politieke onrust te sussen en de begrotingsproblemen op te lossen. ingeroepen speciale grondwettelijke bevoegdheden om de begroting voor 2025 goed te keuren en gebruikte concessies aan links om verschillende vertrouwensstemmingen te overleven.
In maart, Bayrou voorgestelde het uitbreiden van de belastingen voor de rijken en een mechanisme dat mensen met "overmatige spaargelden" dwingt te investeren in defensie-uitgaven. Franse academici schaarden zich achter hem en plaatsten een opiniestuk in Le Monde ter ondersteuning van het belasten van de ‘ultra-rijken’. Toch, bewijzen uit Noorwegen suggereert dat zulke maatregelen juist tot lagere, en niet tot hogere, belastinginkomsten zouden kunnen leiden.
Tot nu toe is Bayrou er echter niet in geslaagd een meerderheid te verwerven voor de begroting van 2026, die ook wil voor drastische bezuinigingen. Daarom besloot hij actie te ondernemen: op een persconferentie op 25 augustus genaamd voor een motie van wantrouwen in het Parlement, die hij op 8 september verloor.
Oproep aan het IMF: een politieke manoeuvre
Als gevolg hiervan is de risicospreiding op Franse staatsobligaties spits naar het hoogste niveau sinds januari. Minister van Financiën Eric Lombard waarschuwde dat vervroegde verkiezingen (nadat Bayrou het vertrouwen in de verkiezingen verloor) zelfs zouden kunnen leiden tot een reddingsoperatie van het IMF. Zijn opmerking gooide nog meer olie op het vuur.
Niettemin waren de waarschuwingen duidelijk een politieke manoeuvre om druk uit te oefenen op de parlementsleden om Bayrou op 8 september te steunen. geen hard bewijs dat Frankrijk op dit moment hulp van het IMF nodig zal hebben, iets wat Christine Lagarde (hoofd van de ECB) bevestigd Ook. De koersontwikkeling van staatsobligaties na het verlies van Bayrou leidde niet tot grotere risicomarges voor Franse staatsobligaties.
Frankrijk: een waarschuwing voor de Verenigde Staten
Hoewel men alleen maar kan speculeren, is de meest waarschijnlijke uitkomst een combinatie van hogere belastingen en verhoogde overheidsuitgaven, die vervolgens achterblijven bij de verwachtingen en de schuld/bbp-ratio opdrijven. De financiële markten zullen de maatregelen als succesvol beoordelen zodra er duidelijkheid is over hun effectiviteit.
Toch zouden Amerikanen de ontwikkelingen in Frankrijk in de gaten moeten houden, omdat die een idee kunnen geven van waar de VS naartoe gaat als ook het land zijn schulden blijft opstapelen. Hoewel president Trump over het algemeen lage belastingen promoot en pro-business is, heeft hij ook... bepaald dat hij bereid is om rijke Amerikanen indien nodig meer te belasten. Toch lijkt zo'n scenario momenteel onwaarschijnlijk. De Verenigde Staten zijn immers geen Frankrijk en hebben nog steeds een aanzienlijk lagere schuld/bbp-ratio.
Maar schulden opstapelen Boven niveaus die normaal gesproken alleen in oorlogstijd worden gezien, in een tijdperk waarin de rentetarieven net zijn teruggekeerd naar historisch normale niveaus, zou op enig moment ook kunnen leiden tot meer nervositeit op de financiële markten. Mocht een dergelijk geval zich voordoen, dan zou de VS ook een soortgelijke dag des oordeels kunnen tegemoet zien. Niettemin profiteren de VS ook van hun privilege om de wereldreservevaluta uit te geven. Het is onwaarschijnlijk dat dit privilege in de nabije toekomst zal verdwijnen vanwege het gebrek aan haalbare alternatieven.
Over de auteur
Fabian Wintersberger, een opgeleide econoom, werkt als rentehandelaar bij een Oostenrijkse regionale bank. Via zijn wekelijkse nieuwsbrief, 'De wekelijkse Wintersberger', biedt hij analyses van financiële markten en economische gebeurtenissen die geworteld zijn in de Oostenrijkse traditie.
Hoofdfoto: Agenten van de oproerpolitie botsen met demonstranten tijdens de protestbeweging 'Bloquons tout' ('Laten we alles blokkeren') in Parijs, op 10 september 2025 (links). Bron: The GuardianDe Franse premier François Bayrou verlaat de Nationale Vergadering na de uitslag van een vertrouwensstemming over de bezuinigingsbegroting van de regering (rechts). Bron: Daily Mail
The Expose heeft dringend uw hulp nodig…
Kunt u ons helpen om de eerlijke, betrouwbare, krachtige en waarheidsgetrouwe journalistiek van The Expose draaiende te houden?
Uw overheids- en Big Tech-organisaties
proberen The Expose het zwijgen op te leggen en uit te schakelen.
Daarom hebben we uw hulp nodig om ervoor te zorgen
wij kunnen u blijven voorzien van de
feiten die de mainstream weigert te delen.
De overheid financiert ons niet
om leugens en propaganda op hun site te publiceren
namens de Mainstream Media.
In plaats daarvan vertrouwen we uitsluitend op uw steun. Dus
steun ons alstublieft in onze inspanningen om
jij eerlijke, betrouwbare onderzoeksjournalistiek
vandaag nog. Het is veilig, snel en gemakkelijk.
Selecteer hieronder de methode die u het prettigst vindt om uw steun te betuigen.
Categorieën: Breaking News, Wereldnieuws
Er is geen schuld… die heeft er nooit geweest!
Wij lijden onder de frauduleuze praktijken van woeker op fiatgeld. En de mensen die hiervan profiteren zijn bankiers en individuen die de corruptie begrijpen.
Een economie die op schulden is gebaseerd, faalt altijd vanwege woeker op nulwaarden van fiat-valuta en is de hoofdoorzaak van inflatie.
Ze weten dat het kapot is en gaat instorten, dus ze zijn gestopt met doen alsof.
Gewoon zelfverrijking voor hen en hun gelieerde vrienden.
Uit de as zal digitale valuta verrijzen en zal er volledige controle zijn over alles wat we eten, zeggen en waar we naartoe reizen.